财(cái)联社(shè)5月8日讯(xùn)（记者 闫军）铁树开花了！不(bù)仅仅是中(zhōng)国平(píng)安在4月27日迎(yíng)来时隔8年(nián)的(de)涨停，就在5月8日，中信(xìn)银行、中国银行也迎来涨停，而上一(yī)次涨(zhǎng)停(tíng)分别(bié)是13年前(qián)、7年前，邮储银行更是盘(pán)中刷新历史(shǐ)最高。

　　有市场(chǎng)观点将(jiāng)大涨归因为(wèi)两份会(huì)议(yì)通(tōng)知。

　　一是，5月11日“发现央企投资(zī)价值促进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业(yè)务(wù)交流会暨国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF宣介(jiè)会(huì)即将举办(bàn)；另外(wài)一份则是沪市金(jīn)融(róng)业主(zhǔ)题座谈会，其(qí)中(zhōng)“在(zài)服务(wù)中(zhōng)国式现代化(huà)中促进(jìn)金融(róng)业估值提升和高质量发展”成(chéng)为重要议题。

　　中特估成(ché太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗ng)为了(le)市场较长一段时期的(de)热门(mén)词，尽管披上(shàng)了主题、政策等(děng)色彩，底层逻辑是过去的(de)A股市场对部分传统行业国央企的(de)严重低(dī)配和低估。说到A股的(de)低估(gū)值、高(gāo)分红，银行为首的大金融板块首当其冲。上述5.11会(huì)议(yì)是为(wèi)此前获批的央企股东回报ETF发(fā)行(xíng)预热，会(huì)议作用显然被放大(dà)。

　　事(shì)实(shí)上，不仅是两份(fèn)会议通知的推波(bō)助澜，“小(xiǎo)作文”又来添油加醋。一(yī)则无(wú)头无尾的所谓(wèi)指导意见，要求“国企要做到(dào)1倍PB以上”，捕风捉影(yǐng)，却获得(dé)极大的(de)传播。

　　低(dī)估值、高股息(xī)，在经(jīng)济温(wēn)和复苏预期之下，中(zhōng)特估银(yín)行概念获得资金的青(qīng)睐(lài)。有了多重消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据(jù)以往经验，大金融板块走强往(wǎng)往预示着行情(qíng)的(de)结(jié)束，这一次(cì)历史是(shì)否(fǒu)会(huì)重(zhòng)演呢？多位受访(fǎng)人(rén)士指出，这(zhè)种单一衡量逻辑可能(néng)不(bù)再奏效(xiào)，当前(qián)市(shì)场(chǎng)，银行板(bǎn)块是作为“国资(zī)含量”比较高(gāo)的板块行进，从去年底开(kāi)始(shǐ)监管(guǎn)开始(shǐ)提(tí)出中特估后有比(bǐ)较不错的表现，中(zhōng)特估(gū)有望持续为(wèi)投资者(zhě)带来(lái)除(chú)稳定股息收益(yì)外的(de)收益。

　　银行为首的大金融爆(bào)发

　　5月8日(rì)，银行满屏大涨，中国银行、中(zhōng)信银行、西安(ān)银行涨停(tíng)，农业银太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗行(xíng)、民生银行、工商银(yín)行、浙商银行大(dà)涨超过6％，42只(zhǐ)银行股超过9成涨(zhǎng)幅超过2％。有网(wǎng)友感(gǎn)慨：“你以(yǐ)为(wèi)的(de)大牛(niú)市is back，其实大牛市is bank。”从指数(shù)维(wéi)度来(lái)看，银(yín)行板块大涨(zhǎng)早(zǎo)已(yǐ)启动，银(yín)行(xíng)指数（中(zhōng)信）近5个交易(yì)日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板(bǎn)块(kuài)，券商股也持续爆(bào)发，券商(shāng)指(zhǐ)数收盘涨(zhǎng)幅(fú)超过2％。其中，中国(guó)银(yín)河(hé)领涨，盘中一度(dù)涨停，近(jìn)5个工作日涨(zhǎng)幅达(dá)到(dào)35.82％。

　　从银(yín)行板块ETF涨势来看(kàn)，场内10只中(zhōng)证银行(xíng)ETF涨幅明显，比如，天弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华(huá)宝中证ET太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗F等多只基金涨幅超过4％，从资金流动(dòng)来看，以规模最(zuì)大(dà)的华宝中证银行ETF为例，不仅当日(rì)收(shōu)盘价创(chuàng)一年新高，全天(tiān)成(chéng)交量飙(biāo)升(shēng)超过14亿元，刷新(xīn)近两年来的最高。

　　对于银行股的大涨，市场早(zǎo)有预期。睿郡资产合伙人董承非在5月7日表示，在经济复苏不强(qiáng)劲情况下，原来看(kàn)不起的那些低增速的企业，现在(zài)反而显得难能可贵(guì)，因此被(bèi)忽略高分红、深度价值(zhí)的(de)企业反而受到追捧(pěng)。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也表示(shì)，银行股这波快速上涨，是(shì)其在估值极(jí)度低水平、股息率具备一定吸引力、持仓极度(dù)低配、基本面预期极度悲观等(děng)背景下，配合当前经(jīng)济(jì)弱复苏(sū)整体(tǐ)回报率预期下行、中特估政策背(bèi)景下(xià)的估值修(xiū)复。

　　涨幅与成交量(liàng)齐升，背后仍是中特估(gū)逻辑(jí)

　　经过漫长的季节(jié)，银行(xíng)股等来了(le)久违(wéi)的上涨，截至(zhì)5月8日，自今年(nián)4月以来(lái)全(quán)市场42家上(shàng)市银行中，有17家涨幅超过(guò)10％，其中(zhōng)，中信(xìn)银(yín)行涨幅近40％，中国(guó)银行涨(zhǎng)幅超过32％，民生、邮储、农行、交(jiāo)行、西安等5家(jiā)银行涨幅(fú)超(chāo)过20％。

　　资金的流入量同样(yàng)可观，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创(chuàng)一年新高，全天成交量飙升超过(guò)14亿元，也刷新(xīn)近两年来的最高。中国银行龙(lóng)虎榜数据显示，近三日(rì)沪股通(tōng)累计(jì)买入(rù)5.65亿元并卖(mài)出10.74亿元，4家机构累计(jì)买入11.37亿元。

　　银(yín)行股的大(dà)涨，正如吴鹏所言，估值(zhí)极(jí)度低水平、股息率具(jù)备(bèi)一(yī)定(dìng)吸引力、持仓极(jí)度低(dī)配、基本面预期极度悲观(guān)都是银(yín)行股上涨的逻辑所(suǒ)在。

　　具体而言，在估值上，截(jié)至目前，42家A股银(yín)行的平均市(shì)净率为(wèi)0.6倍左右(yòu)。除了(le)宁波银行和招商银(yín)行(xíng)，其余银行(xíng)均(jūn)处于“破(pò)净”状态。在这一轮估值修复中，有市场人士指出，中字头银(yín)行目标价估(gū)值最(zuì)保守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置，当前板块交易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到(dào)，资金对资(zī)产(chǎn)质量、让利(lì)实体经济容忍度提升。

　　稳定的高(gāo)分红和(hé)高股息(xī)是银行股相对于(yú)其(qí)他(tā)主题(tí)板块更强(qiáng)的优势，据(jù)财通证券研报，国(guó)有大行(xíng)近五年分(fēn)红(hóng)率基本稳定(dìng)在30％左右，稳定分红符(fú)合价值投资和(hé)长期投资(zī)需(xū)要。近年(nián)来国有大行(xíng)股息率也呈(chéng)逐年提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提(tí)升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为调(diào)仓提供了空间(jiān)，公募“冷”银行久矣，2023年一季(jì)度银行股占偏股(gǔ)型基(jī)金(jīn)仓位为1.96％，为2016年三季度(dù)以来新低(dī)，显著低于2010年以来(lái)均值(zhí)。

　　华宝基金银行ETF基金(jīn)经理胡洁就向财联(lián)社(shè)表示，高股(gǔ)息策略以其确定的股息收入(rù)和较高的安(ān)全(quán)边际可(kě)以为投资者提供(gōng)不错(cuò)的收(shōu)益。而基本(běn)面稳健、分红(hóng)率高而稳定、估值处(chù)于历(lì)史低位(wèi)的(de)银(yín)行板块是高股息策略的(de)理想(xiǎng)增(zēng)配板块。与(yǔ)此同时，银行(xíng)板块在(zài)一季度是业绩低点。随(suí)着(zhe)大行(xíng)重(zhòng)定价的(de)压力过去以及二三季度农商行(xíng)小微投放旺季的(de)到来，资产端收益率将会(huì)逐步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍生品投(tóu)资部基金经(jīng)理余展(zhǎn)昌也指出，与海外(wài)银行对比，在中(zhōng)特估(gū)背景下(xià)的国内银(yín)行仍然(rán)具有(yǒu)较好的投资机会(huì)。以国有(yǒu)大行为例，从PB角(jiǎo)度而言，邮储(chǔ)银(yín)行的PB最高在0.75倍左右，其(qí)他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝(jué)大部分的(de)银行估值都在1倍(bèi)PB以上。考虑到海外银(yín)行还有大量的商誉，国内(nèi)银行的估值水(shuǐ)平是偏低的，本身就有比较(jiào)大的修(xiū)复空间。此外(wài)，他还指出，国企(qǐ)改革有(yǒu)望(wàng)使得这些问题得到(dào)改善(shàn)，从而提高银行(xíng)的利润增速，持续修复估值。

　　银(yín)行是否意味着行情的结束？

　　随着(zhe)证(zhèng)券、银行等(děng)大金融板块的(de)走强，有市场观点开始担忧市场(chǎng)行情告一段落(luò)。对此(cǐ)，市场人士认为，站在(zài)中特估背景下去看金融股的爆发，并(bìng)不能简单做出市场行情(qíng)结(jié)束的结论。

　　吴(wú)鹏分析称，大金(jīn)融板块过去(qù)被(bèi)当成(chéng)行情结束(shù)的(de)指标，其背后通常潜意识映射(shè)包括(kuò)不限于大金融爆发往(wǎng)往(wǎng)代表市场没(méi)有别的方向(xiàng)、市场(chǎng)进入避(bì)险状(zhuàng)态(tài)、大金融(róng)“吸血(xuè)”严(yán)重(zhòng)等。但从当前(qián)的金融股走强来看，市场表现并不存在上(shàng)述(shù)问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效(xiào)应并不强，比如银行板块近期(qī)大幅(fú)放量(liàng)，成交量约为600亿，作为大市(shì)值的板块，这一成(chéng)交量与(yǔ)甚至部分中小市值(zhí)板块成交(jiāo)量相(xiāng)差(chà)甚远。

　　其次，大金融(róng)板块(kuài)本次表(biǎo)现也(yě)不是单一的，放(fàng)眼(yǎn)全(quán)市场，部(bù)分港口(kǒu)、铁路、建(jiàn)筑、电力(lì)、石化等板块也表现较好，因此不能单一(yī)地(dì)以过去大金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下(xià)较为极端的交(jiāo)易结(jié)构(gòu)容易被表征为(wèi)市(shì)场波动的前(qián)奏，但市场变量影响较(jiào)多、今年行情结构差异巨大(dà)，建议不要单一映射分析。

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