财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示(shì)，4月28日电(diàn)池(chí)级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交易(yì)日后价(jià)格连续两日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三(sān)表(biǎo)现强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅化集团和永兴材料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因(yīn)之一是(shì)上海车展有望带(dài)动购车需求预期的(de)提(tí)振。乘联会秘书长(zhǎng)崔(cuī)东树表示，上海车展将让消费(fèi)者(zhě)感受到汽(qì)车消费的火(huǒ)热，提升消费信心(xīn)，也提(tí)振士气。国(guó)泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费(fèi)者对电动车的观(guān)望心态有望(wàng)逐渐改善，市(shì)场开始预(yù)期5月(yuè)需(xū)求回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格已经逐渐稳定，且在(zài)谈价策(cè)略上(shàng)以(yǐ)企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌(diē)信号能否(fǒu)持续稳定，受多方(fāng)因素影响。有产(chǎn)业人(rén)士分析称，乐观来看，国内动(dòng)力电(diàn)池厂商清库存(cún)工作或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望(wàng)逐步恢复至(zhì)健康水平，并(bìng)带动上游材料(liào)采购，进(jìn)而对碳酸锂价格(gé)起到支(zhī)撑(chēng)作用。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯近(jìn)日(rì)调查的情况看，一些电池龙(lóng)头企业(yè)5月(yuè)份(fèn)的(de)排产预计(jì)将(jiāng)环(huán)比增长20-30％，一些中(zhōng)小企(qǐ)业由(yóu)于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿(yì)纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩(jì)说(shuō)明会上表示(shì)，5月份开始会全面(miàn)恢复(fù)生产(chǎn)，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖(nuǎn)已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格(gé)属于阶段性反弹还(hái)是底部反转，目前(qián)仍难(nán)以(yǐ)判断。“一方面需要观(guān)察下游库存状况，另一(yī)方(fāng)面还需要看终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华(huá)南一家主(zhǔ)流(liú)锂盐(yán)厂商内部人士此前对财联社(shè)记者表示。该人士表示，电池厂商实(shí)际上从去年四季度开(kāi)始(shǐ)便启动(dòng)大(dà)规模去库(kù)存(cún)举措，这(zhè)一(yī)举措(cuò)在一季度实际上已经有(yǒu)所反映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池(chí)厂(chǎng)商提到，目前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停(tíng)的产线也已经逐渐复产。特(tè)别(bié)是(shì)针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业内人士直(zhí)言，相关库存基本出清，后(hòu)续(xù)将根(gēn)据公司规(guī)划(huà)，逐步进行补货。作为锂电(diàn)产业的风向标，宁德时代一季(jì)度报(bào)告显示(shì)，其库(kù)存金额已从(cóng)年初(chū)的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降(jiàng)16.5％。从绝对金额(é)来看，宁(níng)德时代的库(kù)存已(yǐ)经退回到(dào)2022年第一季(jì)度的水平。材料价(jià)格和库存水平，两项关键(jiàn)的指标也构成锂电产业走向(xiàng)的关(guān)键(jiàn)，随价格企(qǐ)稳以及库(kù)存水平恢复健康，将带动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在(zài)不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场(chǎng)热议。就在26日召开的中国(guó)汽车(chē)动力电池产(chǎn)业创(chuàng)新联盟(méng)2023年度(dù)大会上，中国(guó)汽车(chē)工业协会常务(wù)副会长付炳锋指出(chū)，国(guó)内动(dòng)力电池行(xíng)业仍(réng)然存在(zài)一些问题(tí)，包括电池产(chǎn)业链分(fēn)工，价(jià)值链分配问题(tí)。“原材料(liào)短期大(dà)幅下降也不是正常的现象，”他直言(yán)。在他看来(lái)，原材料(liào)适当涨价是正常(cháng)现象，行业(yè)要以之前大幅涨价(jià)为教训，保证价值(zhí)链的(de)合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据(jù)财联(lián)社不(bù)完全(quán)梳(shū)理，这些业(yè)内人士和分析师近期对锂盐价格未(wèi)来走势进行预判并阐(chǎn)述具体(tǐ)逻(luó)辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价格反弹为信号，一系列的数(shù)据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到(dào)来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在(zài)需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而(ér)导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下(xià)跌(diē)，中游电(diàn)池厂商集体进入(rù)清库存(cún)阶段。从上游材(cái)料价格变化(huà)来看(kàn)，近期(qī)碳酸(suān)锂(lǐ)价格率(lǜ)先实现反弹。更值得注意(yì)的是，在(zài)锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片(piàn)粉等系列材料(liào)价格也出现企稳甚(shèn)至(zhì)反弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关(guān)键指标，中游电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)的(de)库存也已经逐步(bù)恢复至(zhì)健康水平。冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷据(jù)高工锂电(diàn)了解(jiě)，目前中游电(diàn)池厂商库存水位回退，此前部(bù)分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启(qǐ)生产(chǎn)。在(zài)采购方(fāng)面，电池(chí)厂商(shāng)和下(xià)游(yóu)车(chē)企已(yǐ)陆续重启(qǐ)订单，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端新能(néng)源汽车市场(chǎng)表现上看，年初的(de)市场恐(kǒng)慌情绪(xù)主(zhǔ)要来自车(chē)市的需(xū)求腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能(néng)源汽车销(xiāo)量数据来看(kàn)，其月销量逐步攀升并且回(huí)暖速度超过往年。随着(zhe)二三季度到来(lái)，车市逐渐(jiàn)转入销售(shòu)旺季，也(yě)将进一步带动(dòng)锂电产业中上(shàng)游的订单需求。加上5月份(fèn)临(lín)近，企(qǐ)业重新开(kāi)启月度采购谈判，行业有望迎(yíng)来需(xū)求订(dìng)单(dān)的集(jí)中爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸锂价(jià)格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可(kě)能太大，最(zuì)多(duō)在10％左右。业(yè)内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池(chí)厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的(de)供(gōng)给(gěi)情况更加清(qīng)晰，市(shì)场预(yù)期回调下，电池(chí)厂商在价格谈(tán)判上会(huì)更加谨慎。同时(shí)电池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价(jià)权(quán)。电(diàn)池回收端，邦普(pǔ)、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业等企业持(chí)续推进电池回收布局(jú)，来自终端(duān)材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据(jù)显示，2025年国内回收的废旧(jiù)电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的(de)布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进(jìn)展顺利，将(jiāng)进一步(bù)释放碳酸(suān)锂供(gōng)给(gěi)。经历(lì)过复(fù)杂的产业调整过程(chéng)之后，整个锂电产业的运作(zuò)模式正从“大(dà)开(kāi)大合(hé)”的波浪式变得更为平滑(huá)。从(cóng)原材料到电池，再到(dào)下(xià)游车企，产业(yè)链各个环节的价(jià)格以及供需变化(huà)也将变得(dé)更加平衡且具有(yǒu)可预测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为，当(dāng)前(qián)上游库存水平依旧处于(yú)高位，虽然需求端(duān)稍有好转，但是并不足(zú)以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并(bìng)不是(shì)一个(gè)下游获利、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材(cái)料的(de)价(jià)格下跌过快，但(dàn)这并不为(wèi)业内人(rén)士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价格(gé)跌(diē)去近7成(chéng)，最直接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业(yè)。根据藏格矿业(yè)一季度数(shù)据(jù)，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于(yú)2022年四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至(zhì)今年一季度(dù)的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由(yóu)于市场行情(qíng)策动，上(shàng)游冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷锂矿企业(yè)不断压(yā)低碳酸锂出(chū)货价格(gé)，部分(fēn)锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机(jī)4月(yuè)24日公告，一季度营业收入(rù)7亿(yì)元(yuán)，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价(jià)跌停。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公司(sī)如(rú)天齐锂(lǐ)业(yè)和赣(gàn)锋(fēng)锂业有机会在价(jià)格下降周期中获得更多市场份额，行业将变得更集(jí)中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价(jià)下降中(zhōng)发生过的事。而(ér)同(tóng)环(huán)节的大量中小(xiǎo)企(qǐ)业，尤(yóu)其(qí)是(shì)最近两年追高入(rù)局(jú)的新公司，则面临(lín)停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这一轮(lún)价格下降长期利好中国最大的两个(gè)锂盐供(gōng)应商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净(jìng)利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源车企(qǐ)比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足(zú)够厚(hòu)的(de)血，使他(tā)们更(gèng)能承受价格下跌和可(kě)能(néng)的未来(lái)亏损。这两家公(gōng)司也(yě)有行业里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股(gǔ)的(de)海(hǎi)外锂矿(kuàng)资源开采(cǎi)成本普(pǔ)遍在3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎(hū)是全(quán)球(qiú)最低(dī)水平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家(jiā)公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分(fēn)销权(quán)或开(kāi)采权(quán)，交易价(jià)格也需要通过长协确定，按(àn)市价定(dìng)期调整。但能(néng)获得(dé)上游更低成(chéng)本的(de)资源，让(ràng)这两家大(dà)企(qǐ)业更(gèng)能容忍(rěn)低价，并能在(zài)上游因(yīn)降价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不(bù)过锂价下(xià)降带来的(de)连锁反应，并(bìng)不是一个下游获(huò)利(lì)，上(shàng)游(yóu)承(chéng)压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂价的超预期下(xià)跌(diē)，使宁德(dé)时代今(jīn)年2月提(tí)出(chū)的 “锂矿(kuàng)返(fǎn)利” 计划(huà)沦(lún)为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑定一(yī)些车企的三(sān)年(nián)长单。另一层影(yǐng)响是，宁德时代今(jīn)年5月计划投产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏(kuī)损(sǔn)。

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