尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累(lèi)计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化(huà)为TMT大年 机(jī)构预(yù)计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高(gāo) 逢低加仓是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算(suàn)机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的表现。由于今年出(chū)现(xiàn)了以AI+代表的(de)大型产业趋(qū)势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演(yǎn)化为(wèi)TMT大年的(de)概率已(yǐ)经非常大。

　　进一(yī)步(bù)来看(kàn)，若(ruò)参考(kǎo)历史的调(diào)整时间(jiān)和幅(fú)度，可能这(zhè)一轮调整并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为(wèi)“春(chūn)季躁(zào)动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往(wǎng)会有一(yī)波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的(de)时(shí)间来看(kàn)，每年四月份到九、十(shí)月(yuè)份期间会有一波主(zhǔ)升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月(yuè)初，到(dào)了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也(yě)比较早(zǎo)是4月初。因此，张(zhāng)夏认人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟为，在学(xué)习效(xiào)应的推动(dòng)下，盛夏攻势开(kāi)始的时间越来越早。对此，有业内人(rén)士(shì)预计，基(jī)本在一季报披露结束后，假设按此(cǐ)速度再调整一段时(shí)间，估(gū)计在5月基本(běn)见底后(hòu)将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中的这种调(diào)整，逢(féng)低加仓是(shì)最佳(jiā)策略，因为(wèi)往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势(shì)或由计算机转电子(zi)（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关注短期维度业(yè)绩可能超预(yù)期的AI赋能消费电(diàn)子板块受益标(biāo)的(de)。

　　今年业绩密集披(pī)露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业(yè)趋势以及政府支持力度(dù)进一步加(jiā)大、资本开支增加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩(jì)的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市(shì)场(chǎng)所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创(chuàng)新(xīn)高。考虑今年年初春季(jì)躁动(dòng)是计算机占(zhàn)优，招商(shāng)证券张夏认为(wèi)按照历史经验，要么(me)计算(suàn)机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报(bào)认(rèn)为，伴(bàn)随(suí)二季度业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更贴(tiē)合(hé)业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建(jiàn)议关注短期维(wéi)度业绩(jì)可能(néng)超预期(qī)的部分消费板块，电子行(xíng)业有望体现(xiàn)出相对优势(shì)。

　　从细分环(huán)节(jié)进(jìn)一步来看，广发策(cè)略(lüè)4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布(bù)位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练(liàn)/推理(lǐ)的(de)算力载体(tǐ)和基础(chǔ)。数据量(liàng)和(hé)算力(lì)的(de)提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板等电子(zi)产品的量(liàng)与价(jià)，给相关电子厂商带来(lái)了机会(huì)。国(guó)海证(zhèng)券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的(de)判断(duàn)，相关领域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本面的确(què)认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越来越广，对于算(suàn)力的(de)需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光(guāng)通信重要(yào)环(huán)节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产(chǎn)光(guāng)模块龙头(tóu)公司(sī)：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供应商天(tiān)孚通信；国产(chǎn)光(guāng)芯片领军(jūn)企业源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量是普通服(fú)务(wù)器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地，市(shì)场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪(hù)电股(gǔ)份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科(kē)技(jì)等企业。

　　另一方(fāng)面(miàn)，对于相关电(diàn)子(zi)产品(pǐn)，广发(fā)策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱、安防等终端设备打开新成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间。人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟此外，东海证券3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证券(quàn)4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持(chí)续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的(de)AIoT设(shè)备产业链(liàn)，包(bāo)括海康威视、传音控股、视源(yuán)股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增(zēng)长的AI服(fú)务(wù)器(qì)产业链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环(huán)旭电子、东山(shān)精(jīng)密、闻泰(tài)科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔(ěr)股(gǔ)份(fèn)、三利(lì)谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智(zhì)能手机产业链，包括光弘科(kē)技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东山精(jīng)密等。

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