A股“股王(wáng)”之争进(jìn)入(rù)白热化阶段(duàn)，中国移动股(gǔ)价周中创(chuàng)历史新高，一度从(cóng)独占(zhàn)A股市值榜首(shǒu)近3年(nián)的茅台手中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引(yǐn)发市场热议。截(jié)至周五收盘(pán)，茅(máo)台最(zuì)终(zhōng)以微弱优势(shì)反超，但(dàn)地(dì)位已岌岌可危(wēi)。值得注意的是(shì)，因中国(guó)移动在A+H两(liǎng)地上(shàng)市，若按(àn)其(qí)A股股本计算则不过是一(yī)场计算(suàn)上的乌龙，但(dàn)若均(jūn)按(àn)照(zhào)A股(gǔ)股价等数(shù)据(jù)计算，则其总市值一度(dù)达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经济(jì)、信创、中特估(gū)、人(rén)工智能等一系列热点催化下，中国移(yí)动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累(lèi)计最(zuì)大(dà)涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原地踏步。有市场(chǎng)人(rén)士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺(duó)可能揭示着A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示(shì)录：消费(fèi)回潮(cháo)卷出白酒泡(pào)沫 数字经济时(shí)代带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜首(shǒu)之(zhī)争(zhēng)，向(xiàng)来是市场关注焦(jiāo)点，回顾历(lì)史来看，最(zuì)近十多年(nián)来股王变迁的背后似乎也反应着国内经济(jì)趋(qū)势(shì)和(hé)产业价(jià)值的(de)变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆(lù)A股(gǔ)时，市值一度超过8万亿(yì)人民币(bì)。不仅稳居A股第(dì)一，甚至(zhì)登顶(dǐng)全(quán)球资本市场市值(zhí)之首，得(dé)益于当时基建大发展时期(qī)，中石(shí)油在股王的位(wèi)置上稳坐了(le)八年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年互联(lián)网金融牛(niú)市成为新锐股王。再后(hòu)来(lái)，随着(zhe)我国在2018年(nián)进入消费牛市，开启(qǐ)了此后三年(nián)的消费(fèi)白马(mǎ)股大(dà)牛市，也(yě)成就了如今贵州一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟rong>茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大(dà)数(shù)据；资(zī)料来(lái)源：微信公(gōng)众号市值观察4月17日文章《谁是(shì)A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台(tái)仍(réng)一直稳稳领跑，但(dàn)在(zài)高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春(chūn)节后白酒行业的终(zhōng)端(duān)动销几(jǐ)乎(hū)并(bìng)未达到(dào)预期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的突(tū)然崛起(qǐ)更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一度(dù)超越贵州茅台市值这一历史性事(shì)件背后，除了离不开国(guó)家政策(cè)持(chí)续(xù)推进的数字经济，与最近爆火的(de)人工(gōng)智能两大概念(niàn)加持，还有来自于“中特估”这个新(xīn)概念的(de)强力催化。

　　具体来看，根据数据显示，当(dāng)前美股(gǔ)市(shì)值前(qián)十(shí)的(de)上市公司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认为(wèi)，科技(jì)进步(bù)已成提(tí)升生产(chǎn)力(lì)的(de)重要因素，二级市场对科(kē)技企业(yè)的态度能一(yī)定程(chéng)度显示出科技(jì)企业的竞(jìng)争(zhēng)力(lì)强度。因此，以(yǐ)中国移动为代表的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表的消费股似(shì)乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐渐向数字化深(shēn)度转型的背(bèi)景下，实(shí)力强劲并实现华丽转身的中国(guó)移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信达证券研报(bào)表示，公司作为国企数字(zì)经济担当，积(jī)极(jí)布局云计算、IDC、工业(yè)互联网(wǎng)等(děng)创新业务，伴随(suí)算力网络的进一步发展，将拉(lā)动(dòng)底层云(yún)计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在(zài)从传统管道(dào)运营(yíng)商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先(xiān)迎来(lái)估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估(gū)值(zhí)修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三(sān)大运营商股(gǔ)价涨幅均(jūn)超过20%，其(qí)中(zhōng)中国电信(xìn)涨(zhǎng)幅达62一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表(biǎo)的三大运营商板块，借助“央企低估值(zhí)+数(shù)字经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动(dòng)的新魔法(fǎ)能否打破“茅台(tái)魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一(yī)个故事引发市场热议。即很长一段时(shí)间以来，A股市场一直(zhí)流传着“茅台(tái)魔咒”的传(chuán)说，即大多(duō)股(gǔ)价(jià)超过茅台(tái)的上(shàng)市公司(sī)，在风光散尽之后(hòu)往往下场都不太好。本次中国移动直接在(zài)市(shì)值上超越茅台(tái)，结(jié)果是否会(huì)不一样呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台(tái)魔咒(zhòu)”的A股上市公司(sī)，有同样(yàng)中字头的中国船舶，其在2007年(nián)依托船舶业景气度提升，股价超越茅台(tái)并一度(dù)突破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金融危机爆发、船舶业(yè)跌(diē)入冰点后极(jí)速(sù)缩水至30元(yuán)附(fù)近，至今(jīn)中国船舶股价维持(chí)在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神(shén)州泰岳、安(ān)硕(shuò)信息(xī)、中文(wén)在线(xiàn)、全通教育等多家公司(sī)股价均超越茅台，但最后的结果不(bù)是业(yè)绩(jì)暴雷就是股(gǔ)价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的是，上述公司(sī)的陨落(luò)大部(bù)分(fēn)主要是(shì)由于行(xíng)业景气度变化以及股市景气度(dù)无法(fǎ)维持。而(ér)茅(máo)台凭借其产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最(zuì)终一次次甩开这(zhè)些曾经短暂(zàn)领先者。对于(yú)一家企业股(gǔ)价能否持续上涨以及维(wéi)持高位，市场普(pǔ)遍观(guān)点(diǎn)还是认(rèn)为，实际(jì)需要看公司的基(jī)本(běn)面。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞(chāo)机”之称，营(yíng)收(shōu)规模超茅台约7倍的中(zhōng)国移动，为(wèi)什么此前(qián)市值却一直不如(rú)茅(máo)台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为(wèi)，大致归结为(wèi)两个(gè)重要原因。一方面，茅(máo)台越卖越贵(guì)，但话费越交(jiāo)越少。在市场化(huà)的作用下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左(zuǒ)右(yòu)的(de)高价，而中国移动(dòng)虽掌握(wò)着大把的通信类资(zī)源(yuán)，但作为央企需要(yào)承(chéng)担“提速降费”的责(zé)任，也就不(bù)能无拘束(shù)地(dì)涨价(jià)。另一(yī)方(fāng)面即是成本(běn)方面的问题，中(zhōng)国移动(dòng)本质(zhì)作为(wèi)通信基础设(shè)施企业，需要持(chí)续不断的(de)建设投(tóu)入，从(cóng)2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资本开支合(hé)计(jì)1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要如此沉(chén)重的资本开支，也(yě)不需要面临追赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据可以(yǐ)看出(chū)，中国移(yí)动(dòng)今年一季度的营收是茅台(tái)的(de)8倍，但净利润却差别不大，销(xiāo)售毛(máo)利率(lǜ)更是有着一个24%另一个92%的(de)巨大(dà)差(chà)别(bié)。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号表明(míng)中国移动(dòng)可能(néng)正(zhèng)在迎来(lái)一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束(shù)，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是(shì)三年投(tóu)资高(gāo)峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开(kāi)支不(bù)再增(zēng)长，2023年计划资(zī)本开(kāi)支(zhī)1832亿元同比下降(jiàng)20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿元(yuán)。据业内人士测算，这意味(wèi)着届时全(quán)年资本开支占收(shōu)入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年(nián)以来(lái)的新低。

　　同时，更加重要的是，随(suí)着移动互(hù)联网进入下半场(chǎng)，行业重心已转向产业互联网和智能(néng)化，中(zhōng)国(guó)移动加速(sù)转型下正在抓紧机遇。信达证券研报(bào)表示，中(zhōng)国移动数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入“第二曲线”不断攀(pān)升，去年公司数字化(huà)转型(xíng)收入对主营(yíng)业务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占(zhàn)主营业务收入(rù)比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第一驱动力。此外(wài)，公司移动云(yún)收入规模实现新跨(kuà)越，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三(sān)年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力(lì)迈入国内业界第一(yī)阵营。