当前，市场投资(zī)者正(zhèng)在担忧，眼(yǎn)下(xià)美(měi)国政府的(de)债务上限(xiàn)僵局正朝(cháo)着更危险的(de)方向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美(měi)国众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜(bài)登举行会议后表示，这次(cì)会见并未就解决债务上限(xiàn)问题(tí)达成任何有益意见，自己和国会(huì)其他几位党团领(lǐng)袖将(jiāng)于12日再次与总统拜(bài)登会面。

　　据路(lù)透社消(xiāo)息，当地(dì)时间周二，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登在(zài)白(bái)宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试(shì)图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达三(sān)个月(yuè)的(de)僵(jiāng)局(jú)，避免在5月底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美(měi)国(guó)参议院多数党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒默、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参(cān)加此次会谈。

　　之前(qián)市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协(xié)议的(de)可能性不(bù)大，因(yīn)此，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不(bù)会在债务上(shàng)限问题上打破党(dǎng)派(pài)僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番言论(lùn)无疑(yí)给此次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国(guó)财(cái)政(zhèng)部次(cì)日启(qǐ)动(dòng)非常(cháng)规举(jǔ)措(cuò)维(wéi)持政(zhèng)府运营，避免出现(xiàn)债(zhài)务违约。然而，使用(yòng)非常规措施只能帮助财(cái)政部暂(zàn)时(shí)性地继(jì)续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在致(zhì)信国会领(lǐng)袖(xiù)时发出了(le)债务违约可能期限的警(jǐng)告，称财政部的最佳(jiā)估计是，若国(guó)会(huì)未能提高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部将无法继续履行政(zhèng)府(fǔ)的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共(gòng)和党的债(zhài)务上限(xiàn)问题相关议案在众(zhòng)议院以微弱优势得到通过。议案(àn)提出，到明年(nián)3月31日前，暂(zàn)停(tíng)债务上限的限制(zhì)，若(ruò)两(liǎng)党能(néng)在这一时限之前同意把债务上(shàng)限再提高1.5万(wàn)亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但提(tí)高上限需要满足多种削减(jiǎn)开(kāi)支的条件(jiàn)，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过(guò)后很(hěn)快(kuài)表示，这一(yī)将削(xuē)减支(zhī)出和提高债务上限捆绑(bǎng)的议案没(méi)机会成(chéng)为立(lì)法。

　　上周(zhōu)日，耶伦(lún)再次警(jǐng)告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如(rú)国会不提高债务上限，可(kě)能爆发(fā)一场(chǎng)“宪法危(wēi)机(jī)”，引发金融(róng)和经济(jì)崩溃。

　　美(měi)国监管(guǎn)机构罕见(jiàn)“认(rèn)错(cuò)”

　　针对(duì)美国银(yín)行业危机(jī)，美国监管(guǎn)机(jī)构的(de)第(dì)一份“认错”报(bào)告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅(guī)谷银行倒(dào)闭之(zhī)前向该行领(lǐng)导层施压，要(yào)求其(qí)尽快解(jiě)决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应迟钝，未能及时(shí)排查隐患，没有及时(shí)注意到第(dì)一共和银(yín)行、硅谷银(yín)行在疫情期间(jiān)发展过快，吸(xī)收了数千(qiān)亿(yì)美元的存款。同时，其工作人员也没有意识(shí)到银行(xíng)过快扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠(jiū)正监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)已发现的缺陷方(fāng)面行动(dòng)迟缓(huǎn)，监管(guǎn)机构也没有采取足(zú)够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行业的这(zhè)一场(chǎng)危(wēi)机风暴中，加州是名副其(qí)实的“震(zhèn)中”。除硅谷(gǔ)银(yín)行以外(wài)，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和(hé)银行也位于加州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋(yáng)合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对(duì)硅(guī)谷银行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储备银行承担主要(yào)监督责任，后者未来可能(néng)会投(tóu)入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管机(jī)构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险的存款(kuǎn)规(guī)模(mó)很高的银行(xíng)加强(qiáng)审(shěn)查。

　　在硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事(shì)件中，未纳(nà)入保险的存(cún)款规模较(jiào)高是(shì)促成银行(xíng)挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而(ér)，报告指出，在过去，监(jiān)管机(jī)构并未(wèi)认定大(dà)量无(wú)保险存款一定意味着风险(xiǎn)增加，因(yīn)为拥有(yǒu)大(dà)量存款的账户往往(wǎng)是由企业(yè)客户(hù)持(chí)有的，这些客户往(wǎng)往(wǎng)很少(shǎo)更(gèng)换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划(huà)要求(qiú)银行考虑如何管理社交媒体(tǐ)和实时提款(kuǎn)带来的风(fēng)险，这(zhè)些风险也(yě)可能加剧和加速(sù)银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计(jì)划

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国政府再度(dù)推迟美国战略石油(yóu)储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国战略石油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油储备(bèi)，能源部(bù)仍然致力于(yú)以一种为(wèi)美国纳税人带来最大价值(zhí)并(bìng)保护美国(guó)经(jīng)济(jì)和(hé)安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并(bìng)进行必要(yào)的维(wéi)护——这(zhè)些也是(shì)对该储备进行良好(hǎo)管理的(de)一(yī)部分。

　　美国(guó)能源部(bù)表示(shì)，除(chú)了直接采购外(wài)，其补充(chōng)SPR的方(fāng)式还包括要求一(yī)些(xiē)炼(liàn)油厂(chǎng)退回部分(fēn)从(cóng)SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽然(rán)该部门(mén)去年通(tōng)过政府(fǔ)拨款法案取消了国会授权的(de)约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但(dàn)过去几(jǐ)周，SPR持续(xù)消耗(hào)150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美(měi)元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美(měi)国政府制定(dìng)的在每(měi)桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的(de)条(tiáo)件，但(dàn)今年以(yǐ)来(lái)多(duō)数时候，WTI油价依然高于(yú)美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在(zài)节(jié)后开盘一(yī)度全线(xiàn)跌破前低(dī)支撑后，国内三大油(yóu)脂期货价(jià)格随(suí)即反转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合(hé)约(yuē)最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂(zhī)价(jià)格(gé)集体回落，豆油(yóu)率先回(huí)吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从(cóng)板块内强弱(ruò)表现上来(lái)看(kàn)，棕榈油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者(zhě)了解到(dào)，此轮(lún)反转过程中，市(shì)场风格不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨月(yuè)份从(cóng)主力转换到近月，反(fǎn)映了(le)市场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预(yù)测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期(qī)乐观，确认了油(yóu)脂(zhī)大消费基(jī)调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加(jiā)、检验频(pín)度(dù)增加(jiā)，大豆通(tōng)过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期(qī)，豆油累库(kù)放(fàng)慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构(gòu)数(shù)据显示(shì)大豆(dòu)压榨保持较高水平(píng)，豆油(yóu)库存(cún)加速攀升(shēng)，豆油紧(jǐn)张(zhāng)逻(luó)辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后(hòu)期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆(dòu)油(yóu)整体一(yī)直是不(bù)温不(bù)火；菜油整体受到(dào)需求(qiú)难(nán)以(yǐ)消(xiāo)化供给的压制，前(qián)期表现弱势但在加拿大题材出现后(hòu)反(fǎn)弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国(guó)内持续去库(kù)的加持下(xià)，表现最(zuì)为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨(zhǎng)的(de)领头羊。”中(zhōng)信建投期(qī)货分析师石(shí)丽红表示，此次油(yóu)脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅(fú)，一点(diǎn)都不(bù)拖泥带水，一定程度(dù)反应了前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记(jì)者了(le)解到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要(yào)源(yuán)于马棕(zōng)4月供需数(shù)据偏紧的预(yù)期。

　　上(shàng)周五(wǔ)主要(yào)机构公布的数据显示(shì)，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕4月库存(cún)环比可(kě)能大(dà)幅下(xià)降，进一步支撑了(le)马棕及连棕(zōng)盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕(yàn)杰介绍，4月(yuè)马棕出口(kǒu)环比(bǐ)显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)近期的价格优势(shì)相(xiāng)比(bǐ)豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预(yù)估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降(jiàng)比较明显。但上周五到周一(yī)，大华继(jì)显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环(huán)比减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若(ruò)产量预(yù)期兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多万吨(dūn)，已经是历(lì)史极低库(kù)存水平，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因马来种植(zhí)园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开(kāi)斋节当月马棕产量(liàng)环比数据(jù)有偏低(dī)倾(qīng)向。今(jīn)年印尼开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动(dòng)节假期，预计因(yīn)此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降幅较(jiào)往(wǎng)年更大。”陈(chén)燕杰说(shuō)。

　　在业内(nèi)人士看来(lái)，三个(gè)品种表现强弱与各自的国内(nèi)外供需(xū)、消息面有直接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是此轮油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤(yóu)其是(shì)美国经济(jì)衰退及风(fēng)险事件的担(dān)忧情(qíng)绪缓和，令原油及(jí)国内商品(pǐn)短期偏强，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环境(jìng)因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，上(shàng)周五晚间(jiān)公布的美国非农(nóng)就业等(děng)数据全面(miàn)超预期。此外(wài)，耶伦也在敦促国会提高联邦债务(wù)上(shàng)限。这些消息，从边(biān)际上缓解了因美国银行业危机、债务上限(xiàn)到期、短期(qī)较差经济数据带来的美国经济(jì)低迷及衰退担(dān)忧，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国银行业(yè)危(wēi)机、美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)等），考虑巴(bā)西大(dà)豆卖(mài)压(yā)有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作(zuò)目(mù)前播种(zhǒng)顺利(lì)、棕榈油(yóu)产地处于季(jì)节(jié)性增产季(jì)、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂本轮可(kě)定义为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨根(gēn)基(jī)不牢 业内人士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的持(chí)续性(xìng)

　　值得注意的是(shì)，当前，因(yīn)宏(hóng)观和基本(běn)面的(de)压制依然(rán)存在，受访人士对(duì)油(yóu)脂(zhī)此轮反(fǎn)弹的持续性(xìng)并不(bù)乐(lè)观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来看(kàn)，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强的(de)背景下(xià)，我们预期(qī)油脂很难(nán)具备持续的上(shàng)行基础(chǔ)，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来，国(guó)内油(yóu)脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于(yú)需求不宜过(guò)分乐观。而从时间节点上来(lái)看(kàn)，油脂整(zhěng)体也将进入增(zēng)库(kù)周期，在业内(nèi)人士看(kàn)来(lái)，进入(rù)增库周期已是(shì)事(shì)实(shí)，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但(dàn)当前(qián)马棕库存很低，马(mǎ)棕供需转为充裕预(yù)计还需要几个(gè)月的时(shí)间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库是建(jiàn)立在1—4月(yuè)产量(liàng)偏低(dī)的基础上(shàng)，但(dàn)在(zài)倒(dào)挂的豆棕价差及主需求国(guó)高(gāo)库(kù)存带(dài)来的并不算好的出口前景下，后续产地库(kù)存累库倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出现洪涝(lào)，4月下旬(xún)则有(yǒu)开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表现(xiàn)不佳(jiā)导致了棕(zōng)榈油的连(lián)续去库(kù)。然而(ér)，开斋节后棕榈油(yóu)一(yī)般(bān)有着(zhe)超于(yú)正(zhèng)常季节(jié)性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月的(de)产(chǎn)量(liàng)环比增幅(fú)可(kě)能(néng)还会更高(gāo)，这预(yù)计将为马来西亚带来(lái)显著(zhù)的累库压(yā)力，不利(lì)于产地报价及棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)价的持续(xù)上行。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来(lái)，国内(nèi)未(wèi)来两个(gè)月油脂市(shì)场累库为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会消化供应压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到(dào)港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万(wàn)吨(dūn)平均消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从(cóng)国(guó)内油(yóu)脂(zhī)库存(cún)走势来看，国内菜油库存(cún)从年(nián)初以来(lái)早就(jiù)已经进入累库状态。截至5月5日(rì)，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来(lái)压榨整(zhěng)体回升，豆油的累库趋势也已经比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)，截(jié)至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑(huá)，但周比(bǐ)增近10％，已连(lián)续三(sān)周累(lèi)库(kù)。后期从库存季节性角度来看，整(zhěng)体(tǐ)累库倾向也较为明显马云的钱属于个人吗(xiǎn)。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口(kǒu)不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开(kāi)启累库，带(dài)来远月棕榈(lǘ)油进(jìn)口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限(xiàn)制油脂反弹(dàn)空间(jiān)，但国内(nèi)油脂油料多数进口为主，成本端原料(liào)的供需(xū)及价格(gé)的变化对油(yóu)脂行情的(de)影(yǐng)响要更大一些。后期，市场需(xū)关注巴西大(dà)豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美(měi)豆新作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库(kù)情况及国(guó)际(jì)菜油(yóu)葵油(yóu)价(jià)格变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没有完全消散，全球(qiú)经济预期、美高(gāo)利息对(duì)大宗商品需求传导马云的钱属于个人吗等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放(fàng)完全，市场随时可能(néng)重新(xīn)聚焦宏观(guān)风险，且油脂整(zhěng)体供应改善(shàn)的背景下，油脂并不具备(bèi)持续性反(fǎn)弹(dàn)的基础，后(hòu)期涨(zhǎng)势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)的持续性和高度(dù)。在侯雪(xuě)玲看来，每次反(fǎn)弹(dàn)乏力都是空单入(rù)场机会，合约上建议(yì)选择远月合约，品种中(zhōng)首(shǒu)选豆(dòu)油。待供需(xū)报告发布后可择机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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